ING показва пътя към победата в европейското банкиране

ING е може би най-известен отвън Холандия с пазаруването на банкрутиралата английска комерсиална банка Barings през 1995 година Оттогава не се е случил огромен интерес.

Тази година обаче, с остатък от регулаторен капитал, той даде обещание милиарди евро на вложителите посредством дивиденти и назад изкупуване на акции. Цената на акциите му скочи нагоре, изпреварвайки европейските банки, които към този момент са изпреварили световните си сътрудници.

Тази книга-игра надали е истинска. След години на ограничавания, най-много заради регулаторни ограничавания по време на интервала на Covid, европейските и английските кредитори набират темпото на изплащания.

През петте години до 2022 година изплащанията на акционерите осигуриха почти 6 % рентабилност. Дивидентите съставляват съвсем всичко това, съгласно Citi. Между 2023-25 ​​г. тази обща рентабилност ще доближи 10 %, от които една трета ще пристигна посредством назад изкупуване. Тази смяна идва частично, тъй като доста банки търгуват под балансовите си стойности.

Но даже измежду тази група ING се откроява. До средата на 2027 година холандската банка даде обещание да раздаде 12 милиарда евро дивиденти – една четвърт от пазарната й капитализация. Преди това заемодателят споделя, че ще изкупи назад съвсем същото количество акции. Това изяснява за какво цената на акциите на ING е повишена с 30% от началото на февруари, след някои разочароващи резултати за цялата година.

ING и банки като италианската UniCredit могат да си разрешат да разпределят капитал. Съотношението на елементарния капитал от първи ред при над 14 % от рисково претеглените активи е много над задачата от 12,5 %. Не по-малко значимо е, че възвръщаемостта на личния капитал в средата на тийнейджърските години към този момент е в крайник с цената на личния капитал. В резултат на това банката търгува покрай осезаемата си балансова стойност.

Това е необичайност в европейското банкиране, където ниската възвръщаемост ерозира цената на акционерите през последните години. Deutsche Bank, Société Générale и Barclays са забележителни извършители. Инвеститорите надлежно са оценили тези три на половината (или по-малко) от съответните им балансови стойности.

Това прави представянето на ING да наподобява по-устойчиво от множеството. Вярно е, че самото пренасочване на непотребния капитал не уголемява бизнеса му. Освен това рискува сериозна рецензия от страна на холандски политици и регулатори, които се тормозят от закани за банковия бранш, изключително след тъгите на американските районни кредитори преди година.

Една концепция за напредък е да се изтръгне повече финансова успеваемост от неговия интернационален банков бизнес на едро. Това съставлява една трета от облагите, само че съвсем половината от финансовите условия. Обединяването на двете може да освободи 44 милиарда евро капитал за преработване другаде в групата.

Дори непълен триумф би трябвало да вдигне цената на акциите на ING, която към този момент е на петгодишни върхове. Това сигурно би било забавно за вложителите.